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西北化工重组 甘肃电投成为第一大股东

11月17日，西北化工发布公告称，甘肃省国资委已批准西北油漆厂将持有的西北化工39.27%的股份无偿划拨给甘肃电投，甘肃电投将取代西北油漆厂成为公司的第一大股东。根据已披露的信息，甘肃电投入主西北化工之后还将有资产置换、资产注入等一系风车列动作。然而这一消息却引来投资者的强烈抗议，根本原因是投资者认为“新东家”甘肃电投无优质资产可注入。

重组预期吸引众多投资者介入

西北化工的主营业务利润主要来检测器通道大小应匹配于产品尺寸源于涂料产品的销售。然而在过去三年里，公司的主营业务一直处于亏损状态，2008年公司的营业利润为-934万元；2009年公司的营业利润为-302.46万元，因为有 623万元的政府补助以及684万元的其他营业外收入，才在当年实现了1144.9万元的净利润济南新时期试金仪器有限公司研究过有机玻璃材料弯压实验；2010年主营业务依然在亏损，营业利润为-270万元。

重组的预期吸引了不少投资者长期持有该股，包括业内知名的“牛散”——孙贻财也介入该股。西对此次印度投产北化工公布的定期报告显示，孙贻财在今年中报第一次进入该股的前十大股东名单中，持股量为205.67万股，占总股本的1.09%；到第三季度末持股量减少至115万股，占比下降至0.61%。

注册资本36亿去年盈利0.52亿

消息公布之后，不少小股东表示强烈反对，认为甘肃电投没有北海优质资产注入。

“重组不是为了把公司做大做强，目的富阳就是圈钱”，“重组之后将是无休止的增幅、融资”，一些股东在某股吧愤怒地表示。

资料显示甘肃电投注册资本36亿元，集团全资、参股、控股公司超过40家，涉及电力、铁路、会展与房地产、高科技生物医药、金融投资、煤炭及金融等行业。然而仔细分析甘肃电投的及其子公司的财务报告发现，公司的盈利状况与甘肃电投庞大的规模极不相称。

甘肃电投在今年上半年发行了2011年第一期短期融资券，在该募集说明书里公司表示，电力行业资金验布机需求极大，但盈利能力却在逐年萎缩。甘肃电投发电项目建设资金主要来源于银行贷款，近年公司的非流动负债逐年增加。2008年至2010年，非流动负债总额从64.7亿增加至110.37亿元。目前还有众多的在建项目急需资金，公司的盈利能力也不强。数据显示，甘肃电投2008年~2010年利润总额分别为2.35亿元、0.58亿元和0.52 亿元，2011年1~3月利润总额为0.14亿元，利润逐年下降。

陇能股份注入可能性最大

最可能注入的是甘肃电投旗下的陇能股份。陇能股份2010年利润总额为9468万元，今年第一季度的利润总额为2517万元。截至第一季度末陇能股份的所有者权益为303038万元，西北化工停牌前20天的均价在7元/股左右，如果注入，发行股份要达到4.3亿股，总股份要扩展至6.7亿股，按照陇能股份不到1亿元的利润，每股收益不到0.2元，在电力行业中并不高。

分析师认为，将来甘肃电投也可能寻求其他资源注入上市公司，西北化工的重组可能会有反复。

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